總體來看，2014年一季度乙醇行業(yè)表現(xiàn)整體好于生物柴油行業(yè)。巴西乙醇需求的強(qiáng)勁增長帶動(dòng)國內(nèi)乙醇產(chǎn)量預(yù)期提升，同時(shí)也推升了美國乙醇出口預(yù)期，給供過于求的美國乙醇行業(yè)帶來新的機(jī)遇。

 

    2014年一季度，美國乙醇價(jià)格先抑后揚(yáng)，Iowa州現(xiàn)貨價(jià)格從年初的2.23美元/加侖下跌到低1.92美元/加侖，隨后價(jià)格大幅反彈，至3月下旬乙醇價(jià)格回升至2.85美元/加侖，反彈幅度達(dá)到48.4%，季度漲幅為27.8%。出口價(jià)格上漲、東部乙醇運(yùn)輸不暢是導(dǎo)致乙醇價(jià)格大幅飆升的主要原因。Iowa州玉米現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，一季度累計(jì)上漲8.7%至4.64美元/蒲式耳。一季度副產(chǎn)品DDGS價(jià)格大幅上漲，漲幅達(dá)到23.8%，至241.5美元/短噸，相比1月中旬創(chuàng)造的季度低點(diǎn)160.5美元上漲了50.5%。理論計(jì)算一季度當(dāng)?shù)刂械纫?guī)模廠商生產(chǎn)商利潤較1月初上漲了87%至1.37美元/加侖，創(chuàng)歷史高紀(jì)錄。

 

    根據(jù)周度數(shù)據(jù)測(cè)算，2014年前兩個(gè)月美國乙醇產(chǎn)量分別為11.6億加侖、10.6億加侖，同比分別上漲了13.8%和12.7%。3月份乙醇產(chǎn)量相比2月份有所下降，庫存下降幅度更大，截止到3月中旬，乙醇庫存為1530萬桶，至歷史低庫存水平附近。至3月中旬，13/14年度乙醇共消耗玉米26.6億蒲式耳，占USDA計(jì)劃消耗量的53.2%，未來平均每周產(chǎn)量需達(dá)到91.8萬桶方能完成USDA計(jì)劃目標(biāo)，1季度乙醇日均產(chǎn)量為89.6萬桶。

 

    2013年底至2014年初，美國乙醇出口量大幅增長，2014年1月美國乙醇出口量達(dá)到8620萬加侖，是2011年12月以來出口量高的月份，相比2013年12月份增長了33%。其中，巴西是大的出口目的地，出口量為2390萬加侖，其次是加拿大，出口量為1880萬加侖，其余的出口目的地包括阿聯(lián)酋、印度、菲律賓、墨西哥等。2013年美國乙醇出口量累計(jì)6.2億加侖，相比2012年下降了16%，其中加拿大是大的出口目的地，出口量占比為52%。2013年美國乙醇進(jìn)口量下滑至3.9億加侖，相比2012年下降了27%，并低于美國環(huán)保局6-8億加侖的預(yù)估值——生物柴油產(chǎn)量的增加擠占了甘蔗乙醇的份額。

 

    乙醇生產(chǎn)利潤飆升的一個(gè)重要原因是DDGS價(jià)格的大幅上漲。美國DDGS出口需求依然旺盛。2013年全年美國DDGS的出口量創(chuàng)歷史高紀(jì)錄，達(dá)到970萬噸，比2012年高31%，中國是大的出口目的地，出口量占比為46%。2014年1月份美國出口DDGS共計(jì)90.4萬噸，相比去年12月份下降了9%，其中出口中國34.4萬噸，占比下降至38%。

 

    一季度美國乙醇行業(yè)迎來傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，乙醇產(chǎn)量相比去年四季度出現(xiàn)下滑。預(yù)計(jì)二季度隨著汽油消費(fèi)的回暖，乙醇需求量的上升以及行業(yè)增庫存過程的需要，乙醇產(chǎn)量將會(huì)止跌回升。未來影響美國乙醇行業(yè)的重要因素有兩個(gè)方面，其一是國內(nèi)消費(fèi)，過去幾年受RFS標(biāo)準(zhǔn)中強(qiáng)制添加量的限制美國國內(nèi)乙醇消費(fèi)量的價(jià)格彈性并不大，但今年強(qiáng)制添加量對(duì)于乙醇消費(fèi)的約束力減弱，乙醇價(jià)格相對(duì)汽油價(jià)格的比價(jià)關(guān)系將開始影響國內(nèi)消費(fèi)的走勢(shì)。其次是出口，加拿大一直是美國乙醇穩(wěn)定的出口目的地，出口量變動(dòng)不大，因此出口的關(guān)鍵因素在于巴西。與2013年類似，由于生物柴油產(chǎn)量的替代美國對(duì)于甘蔗乙醇的需求量將繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)2014年美國對(duì)巴西仍然呈現(xiàn)凈出口狀態(tài)，但巴西乙醇與美國乙醇之間的價(jià)格相對(duì)關(guān)系將成為影響美國乙醇出口量多寡的重要因素